Laura Sacristán
Editor SeniorAlgo más de tres años y medio han pasado ya desde que Zegona y el Grupo Vodafone oficializaron la venta de la filial española al fondo británico por 5.000 millones de euros. Y muchas cosas han cambiado en Vodafone España desde entonces.
Dejando a un lado el culebrón con Finetwork, Vodafone ha puesto en marcha un nuevo enfoque comercial y una estricta disciplina financiera para revertir las dinámicas negativas heredadas. Y parece que van por buen camino: los resultados del primer trimestre del año (último trimestre del ejercicio fiscal) muestran que, por primera vez en cuatro años, ha vuelto a la senda del crecimiento rentable.
No crecía en ingresos desde 2022
Una de las primeras cosas que hizo Zegona cuando tomó el control de Vodafone España en 2024, además de anunciar un ERE, fue poner como CEO y como Director de Consumo, respectivamente, a dos viejos conocidos del sector: José Miguel García y Ángel Álvarez.
José Miguel García, CEO de Vodafone España
El primero se encargó de pilotar la venta a Orange como CEO de Jazztel y dirigir la expansión nacional y posterior venta a MásMóvil como CEO de Euskaltel; el segundo fue el director comercial de Digi desde 2019 y uno de los artífices del crecimiento exponencial del operador rumano en España.
A partir de ahí, el fondo británico implantó una serie de medidas encaminadas a poner fin a la mala situación financiera y comercial de Vodafone España, que llevaba años encadenando malos resultados tras la compra de ONO por 7.200 millones de euros o el abandono del fútbol.
Una organización más ágil, un enfoque comercial reforzado y una estricta disciplina financiera eran los tres pilares del modelo de gestión para transformar Vodafone España. Y ese modelo ya está dando sus frutos.
Ángel Álvarez, Director de Consumo de Vodafone España
La compañía ha cerrado su segundo ejercicio completo desde la adquisición por parte de Zegona mejorando sus resultados financieros y operativos. Los ingresos crecieron un 2% en el cuarto trimestre del ejercicio (enero-marzo de 2026) hasta los 915 millones de euros. Es el segundo trimestre consecutivo de crecimiento de ingresos, todo un hito si tenemos en cuenta que llevaba sin crecer en ingresos desde 2022.
Si nos fijamos en el conjunto del ejercicio fiscal 2026, vemos que ese aumento de los ingresos en los dos últimos trimestres no han sido suficientes para paliar la caída de los dos primeros, de manera que Vodafone España facturó un total de 3.628 millones de euros, sin apenas cambios respecto al año fiscal anterior.
Lo que sí ha mejorado es la rentabilidad y el endeudamiento, que se ha reducido notablemente. A ello ha contribuido especialmente la puesta en marcha de las dos sociedades conjuntas de infraestructuras de fibra en alianza con MasOrange y GIC por un lado, y con Telefonica y AXA IM Alts por el otro.
La creación de esas dos FibreCos le han permitido a Vodfone España ingresar 1.800 millones de euros y tener una cobertura con fibra de altas prestaciones en el 100% del territorio nacional.
También se recupera el crecimiento comercial
Vodafone España ha registrado, por sexto trimestre consecutivo, un crecimiento en altas netas tanto en banda ancha como en móvil. La base de clientes de banda ancha ha sumado 29.000 altas netas para llegar a 2.591 millones, mientras que la de contrato móvil ha crecido en 128.000 líneas en el ejercicio hasta alcanzar los 10.185 millones.
Esa recuperación se ha apoyado en una oferta más competitiva y una reorganización de los canales de venta. Vodafone ha centrado su estrategia comercial en los clientes convergentes (los de mayor valor), usando los terminales como palanca de fidelización y eliminando la limitación temporal de los descuentos en factura. Al mismo tiempo, ha reforzado la marca Lowi incorporando la televisión y dispositivos en su oferta comercial.
Parece que el segundo año bajo los mandos de Zegona ha marcado un punto de inflexión para Vodafone España, que incluso está aprovechando el Mundial en DAZN para volver a coquetear con el fútbol. Quién sabe si en un futuro a corto plazo se replantean su decisión de abandonar el deporte rey.
Otra cosa que ha logrado dejar atrás Vodafone España (al menos, por el momento) son los rumores sobre una posible compra por parte de Telefónica. El propio CEO de Zegona ya dejó claro que, mientras estuvieran en proceso de transformación, no contemplaban fusiones ni adquisiciones.
Lo que sí confirmó es que están trabajando para crear una RANco con otro operador, es decir, una empresa conjunta que preste servicios mayoristas de red móvil. Esa operación supondrá otro gran empujón para seguir acelerando la rentabilidad de la compañía, el gran objetivo que ha tenido Zegona desde que tomó el control de Vodafone España.
Imágenes | Vodafone
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